金牌厨柜603180：扣非净利同比快速增长多品类、全渠道布局激发成长潜力

事件:公司发布2022年一季报报告期内，公司实现营收5.69亿元，同比增长17.24%，实现净利润0.3亿元，同比下降31.16%，扣非净利润0.13亿元，同比增长30.37%，基本每股收益0.2元/股扣非净利率同比平稳，环比大幅下降2022年第一季度，公司综合毛利率为29.93%，同比上升1.88%，环比下降2.89%期内，公司费用率为27.51%，同比上升1.97%，环比上升10.37%，其中销售费用率为14.67%，同比上升1.73%，管理费率6.71%，同比上涨0.45%，财务费用率为—0.32%，同比下降0.32个百分点，R&D费用率为6.44%，同比上升0.11%报告期内，公司净利率为5.04%，同比下降3.9%，环比下降9.54%扣非后净利率2.36%，同比上涨0.24%，环比下跌10.49%多品类协同发展，全渠道布局激发增长潜力公司持续扩大品类布局，目前已实现多品类协同发展，厨柜稳步增长，是重要的基础菜，衣柜的快速发展成为业绩的核心驱动力，木门表现亮眼，未来有望继续扩大同时，公司以零售渠道为重点，继续深化全渠道发展模式:公司推动零售渠道下沉，升级整包模式截至21世纪末，公司拥有实体店3062家，同比增加569家，在大宗业务方面，公司在风险可控的前提下，继续加强风险管理，优化客户结构，实现稳健发展投资建议:公司继续深化全品类，全渠道战略布局，品类拓展表现突出，渠道实力不断增强，未来增长空间广阔预计公司2022/23/24年可实现基本每股收益2.73/3.36/4.08元/股，对应PE 10X/8X/7X，维持推荐评级风险提示:经济增长没有应有的好市场竞争加剧的风险