赛意信息300687年报点评报告：2021年业绩持续高增制造升级大趋势下

事件:公司发布2021年年报，实现营业收入19.35亿元，同比增长39.68%，归母净利润2.25亿元，同比增长27.53%，扣非归母净利润2.08亿元，同比增长27.84%表现符合预期充分受益于中国制造业升级的大趋势，其业绩一直保持快速上升趋势1)报告期内，公司不断提升工业软件和数字中台的产品化能力，继续实施区域扩张和市场领先战略，加强生态伙伴关系，持续连接外部资源和增强客户粘性，保持了良好的增长全年营业收入为人民币19.35亿元，同比增长39.68%，整体毛利率达到35.33%，同比增长0.43个百分点利润方面，公司实现净利润2.25亿元，同比增长27.53%如果扣除股份支付费用约3684万元的影响，增速将达到45.6%，保持快速上升趋势2)分业务看，2021年公司泛ERP业务收入11.18亿元，同比增长37.07%，毛利率35.11%，增长0.99 pct同比，智能制造业务收入5.92亿元，同比增长43.23%，毛利率42.12%，同比上升1.08 pct泛ERP业务和工业软件实施业务协同效应明显，全栈产品组合能力开始得到市场认可全年新签合同超过25亿元，同比增长约39%，服务客户超过800家同时，自研产品开发正在加速，有望持续提升盈利能力，后续业绩可持续R&D实力进一步提升，总体费用率保持稳定1)2021年，公司R&D投资2.96亿元，同比增长76.49%，营收占比15.32%，同比增长3.20 pct，2021年末R&D资本实力进一步提升2021年，R&D人员为2492人，同比增长49.76%，占人员总数的40.43%新增发明专利13项，软件著作权106项，进一步提升了核心技术优势2)总体费用率保持稳定，销售费用率5.32%，上升0.05个百分点，管理费用率6.73%，上升1.39个百分点，R&D费用率10.27%，上升0.65个百分点，财务费用率0.95%，上升0.32个百分点行业应用渗透率有望大幅提升，软件占比提升将带动盈利1)2022年1月12日，国务院发布《第十四个五年数字经济发展规划的通知》根据规划，2020年，中国数字经济核心产业增加值占国内生产总值(GDP)的比重将达到7.8%到2025年，数字经济将处于全面扩张期，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%其中，工业互联网平台应用渗透率计划从14.7%提升至45%，渗透率将大幅提升2)公司智能制造和工业物联网业务收入增速有望超过整体平均水平，收入占比将进一步提升，成为收入增长的主要贡献公司面向市场提供的S—MOM制造运营套件在开放平台的基础上，形成了标准平台+行业套件包+配置服务的商业模式从历史上看，该公司专注于高繁荣行业的客户扩张，并深入参与了PCB半导体，泛家居，通信电子及相关零部件目前，大型磁头制造企业通常具有多地点，多工厂的性质第一个项目通常从单个工厂开始，通过多工厂推广进行复制因此，S—MOM等标准化产品有望加速推广，带动业务持续增长作为华为的顶级战略合作伙伴，我们共同推进智能制造云产品1)2019年，公司获得华为顶级战略合作伙伴荣誉易赛自主解决方案入选华为YEATION Mall，SMOM系统入驻鲲鹏生态，加速企业私有云方案，深度参与认证研究院，甄选国内优秀的数字技术和软件公司，交付给相关企业公司客户结构不断优化华为作为公司最大的客户，收入占比逐渐降低2)基于智能制造领域优势行业的合作经验，伴随着产品标准化和软件的完善，智能制造解决方案有望向细分行业深度拓展，也有望受益于华为云在技术和渠道上的加持维持买入评级根据关键假设和近期公告，预计2022—2024年营业收入为26.37/35.53/47.30亿元，归母净利润为3.40/4.75/6.46亿元维持买入评级风险:新业务推广不达预期，贸易风险，企业IT投资低于预期

本月，国家四部委发布了《贯彻落实碳达峰碳中和目标要求推动数据中心和5G等新型基础设施绿色高质量发展实施方案》，目标到2025年，数据中心和5G基本形成绿色集约的一体化运行格局。5G与;双碳;目标的结合，拥有美好的想象空间。