谱尼测试300887：新兴赛道放量期已至扣非业绩同比增长39%

扩产增效成效显现，扣除不良业绩同比增长39%公司发布2021年年报，全年营业收入20.07亿元，净利润1.9亿元2021年，CRO/CDMO，医药，化妆品检测等新兴业务实现突破，带动生命科学和健康环保板块收入同比+45.8%2022Q1公司实现营收5.34亿元，归母净利润551.12万元，是Q1近三年来首次实现净利润新兴领域开始放量，人员和设备利用效率持续上升从新兴业务发展来看，根据之前的定增回函:2021Q1—3公司CRO/CDMO，核酸检测分别实现营收0.59亿元，2.53亿元，较2020年全年分别增长244%，208%2021Q1—3新能源汽车业务收入与2020年大致持平，量增效果显著同时，伴随着高自动化，高产值的业务收入占比提升，公司营业收入/检测设备原值达到1.78 x，而人均产值达到27.54万元/人，人员和设备利用效率持续上升12.4亿元发行成功，充足的资金有助于公司内外发展公司通过8.4亿元IPO和12.4亿元定增募资，加快了在医药，CRO/CDMO，汽车，军工等领域的布局第二次募资主要在上海，武汉，青岛，Xi安建基地，上海基地将于2021年底投产，武汉基地预计2022H1投产四大基地总投资17.35亿元，预计新增产能256万片达到产能后，产能比2020年底翻一番公司的并购步伐加快了2021年至今，一共收购了9家公司，遍布医药，军工等领域内生外延的增长预期加快预测和投资建议预计公司2022—2024年净利润分别为2.90，3.79，5.05亿元，对应的PE分别为32.64，24.96，18.75倍自建M&A加速扩张，管理优化加速利润释放，股权激励彰显发展信心参考2022年同行给出40倍PE，对应72.75元/股的合理价值，维持买入评级风险提示产业政策变化，信誉受到不利事件的影响，管理难度提升等