这已经是金龙鱼净利润连续三个季度下滑

出品丨搜狐财经

披露2021年业绩预告后，有油茅之称的金龙鱼股价持续下跌。

日前，金龙鱼股价连续三个交易日下跌，日跌幅3.99%，报收52.19元。

根据金龙鱼发布的业绩快报，2021年公司营收2262.3万元，同比增长16.1%，归属于上市公司股东的净利润41.3万元，同比大跌31.1%。

搜狐财经盘点发现，从2021年初的高点至今，金龙鱼股价已暴跌超过64%，从最高点的145元跌到现在的52.19元，市值缩水近5000亿元。

2021年净利润大跌31.1%

这已经是金龙鱼净利润连续三个季度下滑。

根据披露，2021年金龙鱼营收和净利润分别为2262.3万元和41.3万元，净利润同比大跌31.1%。

2021年三季报显示，去年前三季度，金龙鱼营收1627.25亿元，净利润36.81亿元。

由此估算，2021年第四季度，金龙鱼营收为635.05亿元，同比增长15.6%，净利润为4.49亿元，较上年第四季度9.11亿元的净利润近乎腰斩。

从去年第二季度开始，金龙鱼净利润开始下滑，当季净利润14亿元同比下滑21.85%，第三季度净利润7.11亿元，同比降幅扩大至65.86%。

去年11月，金龙鱼在路演中披露，公司在20年底和21年3—4月份调整了不同油种价格，不同油种涨价幅度不同，整体涨价幅度约为10%—15%。

涨价效应也体现在了金龙鱼的营收增长。

2021年第二至四季度，金龙鱼营收分别约521.48亿元，594.95亿元，635.05亿元，同比增长10.82%，12.21%，15.6%，营收涨幅和提价幅度相似。

对于净利润的连续下滑，金龙鱼在公告中提到，厨房食品报告期内，因原材料成本上涨幅度较大，公司生产经营成本高于去年同期虽然公司上调了部分产品的售价，但并未完全覆盖原材料成本的上涨，利润同比减少

根据去年半年报数据，厨房食品占到金龙鱼营收的64%，利润总额的53%去年上半年金龙鱼厨房食品营收约660亿元，同比增长22.19%，成本582亿元，同比增长23.48%营收的增长幅度覆盖不了成本的增长速度

作为金龙鱼油的主要原材料，根据公开数据，2021年全年原材料大豆价格持续上涨，且上涨幅度较大以国家统计局公布的全国黄豆市场价计算，2021年平均价格较2020年上涨14.5%

而占到去年上半年35%营收的饲料原料及油脂科技收入增速12.35%，成本增幅7.70%，这部分收入增速高于成本上涨速度。

同时，金龙鱼表示，市场竞争加剧，叠加消费疲软的因素，公司的中高端零售产品销量受到较大影响，餐饮渠道逐步恢复，公司厨房食品的产品结构中，毛利率较低的餐饮渠道产品的销量占比提升以上因素导致公司厨房食品的销量，收入增长，但是利润有所下降

粮油同行多面临成本上涨压力

成本上涨成为2021年粮油企业共同面临的难题。

对比同行道道全，根据业绩预告，2021年公司预计亏损1.9亿元至1.55亿元，上年同期亏损7650万元扣非净利润亏损1.42亿元至1.07亿元，上年同期盈利7956万元

道道全表示，公司所需原材料菜籽原油，大豆等价格全年持续高位，从第四季度再次出现快速上涨的情形，公司虽然已上调了产品销售价格，但因价格调整的滞后及调整幅度的因素影响，导致毛利率大幅下降，另一方面，因消费需求相对疲软，且上半年存在终端去库存的情形，公司包装油产品销量较上年同期有所下降。

从全年来看，道道全2021年净利润亏损额超过去年同期的两倍，亏损扩大幅度高于金龙鱼。。

单个季度来看，道道全2021年净利润从第二季度开始下滑27.65%，第三季度下滑扩大至165.72%，第四季度亏损2.49亿元—2.84亿元，亏损额是上年同期的1.5倍—1.7倍，同比下滑49%—70%。

2021年，金龙鱼第二季度至第四季度，净利润下滑幅度分别为21.85%，65.86%，50%，除第三季度外，下降幅度和道道全相似。

去年三季度，西王食品营收48.79亿元，同比增长14.97%，净利润1.83亿元，同比下降35.97%其净利润下降的幅度高于同期金龙鱼

根据去年半年报数据，上半年西王食品营业成本21.8亿元，同比增长21.26%，主要系油脂原料价格上涨及运动营养品收入增加致使成本增加所致，成本增幅和同期金龙鱼也相似。

对于金龙鱼等粮油企业面临的业绩压力，香颂资本执行董事沈萌对搜狐财经表示，成本上涨，一方面是通过涨价将压力向消费者转移，另一方面是如果成本上涨是暂时性的，可以通过品牌附加值的空间吸纳这种短期上涨，以价格优势持续保持对对手的高压，待成本上涨结束后再调整业绩结构。

金龙鱼股价跌六成

净利润的一路下滑，让金龙鱼油茅的神话破灭。

公开数据显示，从2021年初的高点至今，金龙鱼股价已暴跌超过64%，从最高点的145元跌到现在的52.19元，市值缩水近5000亿元。13日发布的《2021年第三季度北京房地产市场回顾与展望》显示，三季度北京写字楼净吸纳量创历史新高。

截至目前，金龙鱼市盈率仍有68.48，而贵州茅台市盈率为44.60，金龙鱼估值高于贵州茅台不少。

伴伴随着金龙鱼股价的下跌，投资机构也用脚作出投票。

choice数据显示，截至2020年年底，共有2044家机构持有金龙鱼，持仓超6200万股，占流通股比例8.4%。到2021年6月30日，持股机构降至313家，到2021年年底，仅剩7家，持股比例骤降至0.4290%

尽管净利润持续下滑，金龙鱼还是获得了知名投资人林园的加仓。

根据公司最新十大流通股东名单显示，2020年底，林园两只基金新进股东榜，合计持股约252万股，之后不断加仓。

2021年第一季度，林园2只基金新进股东榜，合计2281.675万股，同时185号基金加仓26500股，第二季度林园3只基金合计加仓金龙鱼10万股。

截至去年三季度末，林园投资4只基金出现在金龙鱼前十大流通股东名单中，合计持股约446.89万股，占无限售流通股比例1.13%其中一只基金新进股东榜，持股数量90.92万股

第三季度股价最低值65.50元/股估算，林园四只基金持有的金龙鱼股份市值至今已跌去20%。

面对金龙鱼下滑的净利润，多家券商仍给出增持建议，不过调低了未来盈利预期。

国盛证券最近几天发表研报指出，预计金龙鱼2021/22/23年归母净利润分别为41.3/70.3/87.4亿元，同比—31.1%/70.0%/24.4%，对应PE为74.6/43.9/35.3，维持增持评级。

光大证券也表示，考虑21年原材料上涨幅度超出预期，公司四季度业绩低于预期，且未来消费恢复趋势仍具有不确定性，下调2021—2023年归母净利润预测分别为41.32/74.57/89.18亿元当前股价对应2021/22/23年PE为75x/41x/35x，维持增持评级