荣昌生物688331：商业化进展顺利2022Q1实现营收1.5亿元

事件:公司发布2022年一季报，2022Q1实现营业收入1.5亿元，同比增长3406.6%，归母净利润2.9亿元，归非母净利润2.9亿元2022Q1的商业化正在积极推进，R&D的投入也在持续增加与2021年相比，公司2022Q1营业收入大幅增长，主要得益于核心商业产品替他西替和维地珠单抗的商业销售收入公司2022Q1在R&D投资2.2亿，同比增长60.3%，主要是临床前期和注册临床期临床项目逐步增加，销售费用同比增长271.6%，主要是由于两个产品商业化团队的扩大和市场开发活动的增加核心管道进展顺利，产品梯队越来越丰富RC18和RC48在国内外都在发展，在商业拓展上有很大的灵活性，2022Q1的R&D进度也在稳步推进RC18:II期干燥综合征的治疗显示出优异的结果42名患者被随机分配到240 mg，160 mg和安慰剂组与基线值相比，治疗组的ESSDAI评分变化具有统计学意义RC18在国外临床III期和II期分别用于治疗系统性红斑狼疮和IgA肾炎RC48:1)IIA CSCO指南推荐对HER2阳性的终末系胃癌进行治疗，RC48在终末系胃癌中的治疗地位得到高度认可，2)扩大了尿路上皮癌的治疗潜力关于RC48联合易拓(PD—1)治疗转移性尿路上皮癌的Ib/II期RC48—C014研究显示，研究人员评估的ORR为75%，无论HER2和PD—L1表达如何，患者都可以从RC48和PD—1的组合中受益，特别是在HER2(3+)患者中，ORR达到10003)易拓联合治疗围手术期肌层浸润性膀胱癌的II期临床研究获得NMPA批准成功登陆上交所科技创新板，获得资本市场认可公司于2022年3月成功登陆上海证券交易所科技创新板，募集资金总额26.1亿元，用于支持新药后续研发和补充流动资金公司正式开通A+H双渠道，助力公司稳步发展预测和投资建议公司注重源头创新，核心技术引领国内同类药物研发RC18和RC48的商业化将有助于公司提前实现盈利预计2022/2023/2024年我公司将实现净利润—9.4/—5.6/—3.8亿元考虑到公司核心管道蓄势待发，海外前景看好，维持买入评级风险提示:医保降价风险，行业竞争加剧风险，流行病风险，产品研发和临床进展不如预期