星巴克2022财年Q2营收79亿美元同比增15%中国市场下滑14%

当地时间5月3日，星巴克公布了2022财年第二季度业绩，合并净收入增长15%至76亿美元，去年同期为67亿美元，但中国市场净收入下降14%。

财报显示，2022财年第二季度，星巴克合并净收入增长15%至76亿美元，而2021财年第二季度为67亿美元，这主要是由于我们美国业务的强劲增长，新店开业带来的收入增加以及特许店的增长综合营业利润率较上年同期下降240个基点至12.4%，主要受商品和供应链通胀压力以及零售店合伙人工资和福利的投资和增长推动

星巴克分为三个事业部:北美，国际和渠道具体来看，由于定价和美国市场对食品需求的增加，第二季度北美可比商店的销售额增长了12%，国际分部销售额下降8%，其中中国市场可比门店销售额下降23%，主要是因为约三分之一的门店仍因疫情暂时关闭或仅提供在线订购，该部门的净收入增长了25%

事件描述公司2022年在Q1实现营业收入173亿元，同比+582%，环比+326%；实现净利润74亿元，同比增长+769%，环比增长-88%；扣非归母净利润26亿元，同比增长+67%，环比增长+49.92%。评论事件，钴价环比大幅上涨，铜钴产能逐步释放。2022年Q1铜价基本稳定，钴价环比大幅上涨:SHFE铜，金属钴，钴粉，钴中间产品均价分别为71558元/吨，52万元/吨，61万元/吨，30美元/磅，同比涨幅分别为+14%，+54%，+59%和+79%。随着公司6000吨电积铜项目于2021年底投产，安徽韩瑞5000吨钴粉扩产生产线于2022年1月投产，公司2022Q1产销量可能出现环比增长，从而带动公司营业收入+326%。2022Q1，公司实现毛利率28.53%，环比(-15pct)，净利润率103%，环比(-41pct)，非净资产收益率7%，环比(+46pct)。一方面，新增产能处于爬坡期，整体成本可能较高，导致Q1毛利率环比略有下降；另一方面，2022Q1公司公允价值变动亏损7280万元，主要是由于富能科技的股权在一定程度上拖累了净利润，但从扣非净利润来看，实现了环比增长近50%。同时，截至2022Q1，公司预付款增加2亿元，主要系公司采购增加所致。在建项目进展顺利，2022年铜钴产能将进一步提升。公司募投项目中的“5000吨电积钴”转化为“6000吨电积铜”生产线，2021年底投产；在原有生产线的基础上，增加了沉钴，压滤，闪蒸等工序。被添加，并被改造为“5000吨氢氧化钴”生产线，预计2022年第二季度投产。安徽韩瑞5000吨金属钴粉生产线技改扩建项目已于2022年1月正式投产。赣州韩瑞一期基建工程已基本完成，目前正在安装设备。预计2022年6月底正式投产。产能扩张逐步落地，看好公司在金属价格高位震荡下的业绩弹性。2022年，钴的供需将继续紧张，而非洲疫情和极端天气将继续扰乱内陆和海上物流。在低库存的背景下，预计钴的价格将在高位震荡，预计钴的年均价将达到40万/吨以上，高于去年。同时，在全球能源价格上涨，供给侧扰动不断的背景下，铜的隐性成本上升，铜价的中枢全年保持乐观。随着公司在建项目的投产和攀升，在金属价格整体偏高的背景下，公司业绩弹性较强。未来，公司还将加大新能源的布局。借助港股后期IPO，公司加码新能源战略也值得期待。预计2022-2024年公司归母净利润分别为197，166，146亿元，对应PE105X，139X，10.71X建议关注。风险1。供给释放高于预期，价格下跌；下游需求不及预期，公司产品销量不及预期。