顶点财经栗智：跟投在一月，美国限制加码，倒逼AI算力国产化加速

新一月投资机会在哪里？哪些方向值得重点关注并挖掘？顶点财经首席投顾栗智指出，在“美国 AI 芯片禁令发布”消息刺激下，国产AI算力板块迎来上涨新动力，获市场主力资金持续关注，近期市场连续调整探冰点，接近阶段性低位，AI算力迎来布局良机！

事件：根据 C114通信网，1月14日，拜登政府发布人工智能扩散的临时最终规则，针对 AI 芯片销售，新的规则将世界各国分为三个梯队：第一梯队： 包括美国和 18 个主要盟友和伙伴，本国购买芯片无限制；第二梯队：全球多数国家，每个国家限制购买 5 万颗先进 GPU，若符合相关要求可放宽至10万颗；第三梯队：包括中国（除中国台湾）、俄罗斯等约22个国家和地区，数据中心出口芯片，将被全面禁止；

附加规则：此次限制基于 2022年10月与2023年10月的芯片控制基础上进行。针对第三梯队国家额外限制，除芯片外部分 AI 模型也在管控范围内。

美国 AI 芯片限制不断加码，倒逼 AI 算力自主可控加速。1 月 14 日，美国拜登政府正式公布针对 AI 的临时最终出口管制规则，进一步限制中国大陆等国家和地区获得美国 AI 技术的能力。随后，美国发布新规，对华限制 16nm 及以下先进制程代工服务。我们认为，美国政府近期出台的新政策，从进口端和代工端对我国先进 AI 芯片进行了双重限制，意味着 AI 算力自主可控是唯一出路，国产算力链迎来发展机遇。

互联网大厂资本开支走高，AI 算力竞赛持续升级。据数据宝，字节跳动 2024 年在 AI 上的投入达到 800 亿元，接近 BAT 三家公司资本开支的总和（1000 亿元），2025 年，字节跳动资本开支将达 1600 亿元，其中约 900 亿元用于 AI 算力的采购。据 Omdia，字节跳动已成为中国境内英伟达人工智能芯片的最大买家；从英伟达 Hopper 芯片订购数量来看，2024年，订购量最大的公司是微软，达到 48.5 万枚，位列第二的则是订单量各约 23 万枚的字节跳动和腾讯。我们认为，以字节为代表的国产大模型崛起，以及小米等玩家的入局，有望拉动国内互联网大厂在算力端的支出，字节抢跑之后，腾讯、阿里、京东、快手或将开启追赶模式，国内算力军备竞赛刚刚开始，国产 AI 算力链将持续景气。

对应到投资机会：此次规则意在限制包括中国在内的企业在非盟友国家建设大规模 AI 数据中心，意图阻断中国大陆通过这些渠道获取高端 AI 芯片的途径，进一步削弱中国大陆获取此类核心技术的能力。此外，随着国内互联网厂商未来推理需求的高增，国产算力厂商有望占据英伟达部分份额。建议重点关注：1）四小龙在内的国产 AI 芯片厂商；2）存算一体；3）网络国产化。

栗智（执业编号：A0380623120005）简介：

顶点财经首席投顾，厦门大学管理学学士，拥有十余年投资经验，独创《智富寻龙术》，以“资金观天象，逻辑寻龙脉，量价定龙头”的寻龙诀，从容把握成长型黑龙、题材型白龙和情绪型红龙的腾飞机遇。

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