2023新能源汽车板块投资思考和分析

本文仅代表本人投资思考和分析记录，不构成投资建议和推荐

2023年，作为一个长期跟踪新能源汽车的投资者，我对今天的新能源汽车整个行业做了一个粗略的分析和展望，为我个人今年投资这个板块的思考和分析做准备。

新能源汽车板块在经历了超高速爆发式增长的阶段后，如今新旧力量交替，今年的激烈竞争将进一步白热化，行业也将呈现出一些新的趋势和特点。

1.整车市场稳步增长，新能源汽车保持快速增长。

作为整个汽车行业，中国整体产销量保持了相对较低且稳定的增速，约为5—7%但据新京报网报道，中国机械工业联合会会长徐念沙在视频讲话中介绍，汽车作为中国国民经济的支柱产业，连续多年位居世界第一目前，中国规模以上汽车制造企业超过1.7万家，从业人员超过400万人中国品牌乘用车市场份额达到47.2%中国有3亿多辆汽车，千人拥有220辆汽车今年1—11月，汽车产销突破2400万辆，同比分别增长6.1%和3.3%其中，新能源汽车产销分别突破600万辆，出口59.3万辆，均同比翻番中国汽车不仅为世界汽车工业发展做出了突出贡献，也为稳定我国基础经济，实现六保六稳做出了重要贡献

根据以上行业数字，到2022年，中国汽车保有量将超过3亿辆，每千人汽车保有量将达到220辆这个数字已经远远高于两三年前的170但与美国837辆，日本591辆等发达国家相比，仍有较大差距

智研咨询的数字显示，根据公安部统计，2021年我国机动车保有量达到3.95亿辆，比2020年增加2300万辆，同比增长6.18%，其中机动车保有量达到3.02亿辆，比2020年增加2100万辆，同比增长7.47%2021年，全国79个城市汽车保有量突破100万辆全国百万辆以上城市79个，增加9个，200万辆以上城市35个，300万辆以上城市20个，其中北京，成都，重庆超过500万辆，苏州，上海，郑州，Xi安超过400万辆，武汉，深圳，东莞，天津，杭州，青岛，广州，宁波，佛山，Xi安超过400万辆

根据智研披露的新能源汽车保有量，2021年新能源汽车保有量为2.6%我也查了2022年新能源汽车的数量据《中国能源报》报道，2022年，新能源汽车保有量达到1310万辆，全年新登记535万辆截至2022年底，我国新能源汽车保有量达到1310万辆，占汽车总数的4.10%，为526万辆，较2021年增长67.13%从这个角度来看，新能源汽车的保有量还有很大的提升空间

从每千人汽车保有量，新能源汽车普及率，新能源汽车保有量来看，可以预期市场需求仍能支撑整个行业的稳定增长在整个汽车市场增长放缓的情况下，确定性的快速增长机会仍然在新能源汽车板块

在最近几天举行的2023年中国电动汽车百人会媒体沟通会上，中国电动汽车百人会副理事长兼秘书长张永伟回顾了2022年新能源汽车行业发展形势，并发布了2023年发展趋势预测他预计，2023年国内新能源汽车销量将保持30%—40%的增速，基于2022年近700万的销量，中国很可能成为当年全球首个进入千万量级的国家

个人认为今年拉动消费的汽车板块新能源汽车，在政策和市场的双重推动下，将有望保持较高增速投资标的高的企业，新能源汽车相关业务占比高，业绩弹性和业绩也会更好

2.新能源汽车概念从炒作变成了竞争高质量增长。

伴随着国家补贴的退出，依靠国家补贴的汽车企业高增长将逐渐转向依靠自身造血和盈利，这将不得不回归汽车行业的传统定位思维，即重资产行业依靠规模效率，成本控制，供应链，整车研发，渠道网络等综合实力的竞争在这方面，伴随着传统势力对新能源汽车的布局和大量产能的投入，甚至传统车企也参照新势力的思路和模式，投资培育了一批新能源汽车企业和品牌，全面冲击中高端新能源汽车，如SAIC智机，樊菲，广汽爱安合作的奥威达，长安自主的深蓝， 长安和宁德华为，还有北汽极狐，不仅设计新颖，还直接冲击新势力的价格区间，让新势力感受到前所未有的压力

从各地的发牌情况来看，特斯拉降价后的发牌数量也在激增，这将体现在特斯拉产业链龙头企业在第一季度和第二季度的表现上。

再加上国家补贴的退潮，新势力的利润空间将被进一步压缩一些取得了品牌和市场口碑，技术积累优势的企业，如蔚来，应该率先摆脱对补贴的过度依赖，而另一些如小鹏，理想等，将经历一轮残酷的市场洗礼，而一些后来者如恒大，宝能等，将面临被市场淘汰

传统汽车厂商在渠道，规模化生产，供应链控制上有很大优势此外，整合企业整体估值处于历史低位，如广汽，SAIC，长安B，尤其是SAIC，处于十年底部，股息率高达历史高位的4.53%这对于注重安全性和高分红，进行新配置的投资者来说，是很有吸引力的一旦估值修复，将受益于更好的投资

3.智能化是大方向

智能化是汽车厂商竞争的关键和方向，智能驾驶舱的市场需求和占比将继续快速增加可以关注这种布局和业务都有优势的企业，如华宇汽车，汇川科技等

4.降本增效是趋势和行业共识。

特斯拉率先推动降低车辆成本，已经成为行业共识和趋势因此，降低成本的技术集成成型技术今年将保持较高的增长势头这一块要重点关注客户中新能源汽车占比高的企业，比如拓普集团，徐升

伴随着上游锂矿建设的进一步扩大，2023—2024年产能释放将进一步加强，上游金属锂和碳酸锂价格有望进一步下降，有利于下游整车厂缓解电池端的成本压力，有望降本增效。

我个人认为，部分锂矿龙头现有的市场股价已经反映了市场对降价的预期，即目前的价格已经被市场价格化了伴随着估值的下降，赣锋锂业等部分品种进入历史低估值，叠加技术超跌和长达一年半的深度回调，诸多因素已经具备了强势反弹的机会，加上节前最后一个交易日锂矿板块明显的资金介入，可以看到有资金对节后行情进行提前布局，也可以关注该板块的超跌反弹机会

伴随着新能源汽车需求保持火热，上游原材料价格下跌，普泰莱，杉杉股份等电池正负极公司全面调整，带来一定的降本增效机会。

5.新能源汽车核心三电相关板块需求预计强劲，有望跟随板块走强。

新能源车的核心是三电，特斯拉降价导致销量明显上升根据公开报道，看一季度到二季度电池，电机，电控的业绩提升后，都经历了深度回调虽然估值离底部有一定空间，但考虑到三电业绩弹性较大，可以适当降低估值要求涉及的电机类型有大阳电机，方正电机等，电池板块关注当代Amperex科技股份有限公司，比亚迪，电控及驱动总成关注汇川科技，英博尔，金靖电气，新锐科技，其中汇川科技综合实力最强，叠加近期受到机器人国家政策支持，值得关注

6.无人驾驶已经从萌芽状态转向法律法规允许的商业应用。

虽然法律法规还没有最终落地高级无人驾驶商业应用，但是路测已经大批量放开，可以预计未来这个法律法规的放开是可以期待的布局无人驾驶技术相关的企业将迎来更好的发展机遇此外，中国正面临老龄化趋势，未来无人驾驶空间巨大

无人驾驶相关标的关注速腾聚创，德赛四维，中机许闯。

7.国内商业活动回暖，个人消费和出行需求回暖，带动新能源客车需求。

公交行业的新能源也是公众出行需求的一部分2020年以来，受疫情影响，商务和个人出行需求受到极大抑制，导致该板块业绩普遍低迷但伴随着疫情控制政策的转向和春节期间各地出游的爆棚，消费复苏可期，新能源客车相关板块估值也处于历史低位伴随着业绩的恢复，会有估值修复的机会，但这个板块的成长性可能会比乘用车略差关注宇通客车，常年深耕无人驾驶和新能源布局当然，龙头公司比亚迪也有机会，但从估值的角度来看，不同的人有不同的看法，巴菲特减持可能会对市场情绪产生一定的影响

新年新气象，经过市场的洗礼，新能源汽车前景依然可期，让我们拭目以待。

$华宇汽车$ $广汽集团$长安汽车$

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