海达股份300320：22Q1业绩超预期期待卡扣短边框放量

业绩总结:公司2021年实现营业收入25.23亿元，同比增长11.47%，归母净利润1.48亿元，同比下降70.29%2022年一季度实现营业收入6.7亿元，同比增长20.00%，归母净利润0.40亿元，同比下降19.89%受原材料涨价影响，盈利能力短期承压受新冠肺炎疫情及项目开工影响，铁路业务收入6.51亿元，较去年同期微降7.81%，新中标及在手订单继续保持较高水平伴随着汽车密封条，汽车减震组件等多个新项目的逐步量产，汽车业务实现收入7.45亿元，同比增长6.77%航运产品受益于海运费大幅增长，实现营业收入2.45亿元，同比增长140.18%建筑板块实现营业收入3.02亿元，同比增长15.00%轻质铝产品受原材料价格上涨影响，收入4.8亿元，同比增长17.64%受三元乙丙橡胶价格大幅上涨影响，21Q3以来公司毛利率大幅下降22Q1综合毛利率16.54%，同比下降5.84pp，环比下降2.47pp22Q1成本控制好，业绩超预期22Q1公司营收同比增长20.00%，创历史新高虽然毛利率有所下降，但公司费用控制得很好销售费用同比下降30.92%，管理费用和R&D费用基本持平实现净利润0.40亿元，同比下降19.89%，整体业绩超出市场预期短snap框架已经得到初步认可，期待大宗订单的落地公司的扣式短架具有成本低，自清洁，无胶合固化工艺，包装运输成本低等优点可以提高组件的生产效率，降低生产，包装和运输成本，节约光伏电站成本，节约运维成本，增加发电量该产品自2021年6月正式投放市场，已应用于国家光伏与储能实证实验平台，中国建材山东泰安子公司，浙江衢州某项目等项目短框扣产品已初步得到客户认可，期待后续订单预测和投资建议公司22Q1营收创新高虽然由于原材料涨价导致利润承压，但通过成本控制的业绩仍然超出预期短抓拍框架优势明显，后续有望获得批量订单预计公司2022—2024年净利润分别为1.89亿元，3.86亿元，5.45亿元，对应PE分别为28，14，10倍，维持买入评级风险:扣短架推广进度低于预期，EPDM等原材料价格波动，新冠肺炎疫情风险