天孚通信300394季报点评：业绩符合预期光器件龙头持续稳健增长

业绩继续稳步增长该公司发布了2022年第一季度报告2022年一季度实现营收2.83亿元，同比增长16%，净利润0.83亿元，同比增长18%单季度利润与去年第四季度基本持平，保持良好增长态势2022年一季度，公司整体毛利率达到49.69%，净利润率为29.57%，利润率保持稳定在整体原材料价格较高，人民币对美元汇率较低的背景下，取得了不错的经营业绩近期人民币有一定程度的贬值，公司有望受益于此同时，一季度受部分地区疫情影响，公司子公司的产能可能会暂时进行修整在上述环境下，第一季度录得持续稳定增长，实在难能可贵行业需求持续改善，2022年有望逐季改善2021年行业需求会有一些波动，尤其是国内运营商方面目前国内外的科技公司都在探索元宇宙等新兴领域的应用创新，数据流量持续增长的大趋势是确定的伴随着Meta等互联网巨头进入Metauniverse，海外数字渠道的资本支出也有望迎来新的拐点脸书2022年的资本支出预计同比增长60%左右，修正为290—340亿美元伴随着海外云厂商的额外资本支出，整个光模块/器件行业有望在2022年迎来新一轮需求扩张产业结构依然良好，公司内生外延品类进展顺利，一站式解决方案厂商持续转型公司下游面向光通信产业伴随着5G/数据中心的建设，公司光通信设备的销售规模有望继续扩大公司未来发展不完全局限于光模块/光通信:凭借优秀的精密制造/成本控制/供应链管理能力，公司未来有望拓展业务范围，向激光雷达/医疗检测等行业渗透，增长天花板打开行业流程/成本控制/渠道的高门槛，有助于公司在转型一站式方案后，不断吸收市场份额，扩大业务规模投资建议:预计公司2022—2024年净利润为4.2/5.5/6.8亿元，对应EPS为1.08/1.40/1.74元，对应PE当前股价分别为17/13/11倍考虑到光通信的高景气度和公司成长的确定性，维持买入评级是必要的风险提示:新产品线拓展不及预期光通信市场遇冷，下游厂商需求不足，产品线的价格波动还在继续