广信股份603599：主营产品量价齐升业绩大幅增长

核心观点:事件:公司发布2021年年报和2022年一季报2021年，公司实现营收55.5亿元，同比增长63.12%，归母净利润14.79亿元，同比增长151.28%2022Q1公司实现营收20.57亿元，环比增长44.62%，实现净利润5.69亿元，环比增长27.47%主要产品量价齐升，支撑业绩增长根据公司经营数据公告，2021年，公司原药销量65，886吨，同比增长+5.4%，售价37，026元/吨，同比增长+42.3%，原药收入同比增长+49.9%，精细化学品销量110，389吨，同比增长+41.3%，售价16，663元/吨，同比增长+48.2%，精细化学品收入同比增长+109.3%21Q4公司实现营收14.22亿元，环比—12.1%，归母净利润4.46亿元，环比+10.9%22Q1产品价格上涨带动季度业绩继续上行公司经营数据显示，22Q1公司原药销量16021吨，环比+30.6%，售价53619元/吨，环比+8.1%，营收环比+41.2%精细化学品销量42，984吨，环比+43.3%，售价16，623元/吨，环比—13.5%，营收环比+23.9%22Q1农药价格整体上行带动公司季度利润持续上行手中资金充裕，有在建项目，长期发展路径清晰2022Q1公司货币资金和交易性金融资产合计67.09亿元，在建工程5.02亿元公司年报显示，东至基地离子膜烧碱装置布局完成，10万吨对硝基氯苯装置二期投产未来将逐步打通光气—精细化学品—农药，医药中间体，染料中间体，新材料的产业链，不断布局新产品，在降低成本的同时实现长期增长预测和投资建议预计我公司22—24年EPS分别为3.67/3.89/4.01元/股参考可比公司估值水平，并考虑公司产品景气度，给予公司22年业绩12倍PE估值，对应合理价值44.01元/股，维持买入评级风险提示新项目建设进度低于预期，生产安全和环境保护事故