资产负债率高企且偿债能力不强泽宇智能的资金现状令人担忧

《电鳗快报》文/高伟

日前，江苏泽宇智能电力股份有限公司公布了创业板上市网上摇号中签结果，泽宇智能IPO更进一步，本次IPO拟募集资金5.72亿元经《电鳗快报》调查发现，该公司此次IPO招股书存在很多疑点

对于本网发去的求证函，泽宇智能回复称公司已在招股说明书及问询函汇总予以披露实际上，信息披露了并不等于问题得到解决了

研发能力捉急还不舍投入

《电鳗快报》据泽宇智能招股说明书，2018—2020年，公司销售费用分别为1979.52万元，2566.97万元和2883.22万元，占当期营业收入的比重分别为6.36%，5.65%和4.94%，管理费用分别为2275.25万元，2828.64万元和2997.73万元，占同期营业收入比例分别为7.31%，6.22%和5.14%。

显然，近几年，公司的营销和管理费用额均在不断攀升。招股书显示，泽宇智能在2017年底引入新股东勤德投资的主要原因是为了对员工实施股权激励，进一步提高员工的积极性和创造性。市场质疑实际控制人亲友持股平台沃泽投资未计提股份支付准备，本次增资价格是否公允，是否存在潜在利益转移，财务处理是否合规。

不过，报告期内的研发费用却十分有限报告期内的研发费用分别为1159.86万元，1358.28万元和2132.19万元，占营业收入的比重分别为3.73%，2.99%和3.65%剔除暂未统计的2020年数据，2018—2019年同行业研发费用率均值分别为8.63%，8.01%公司研发费用率不仅远低于同行平均水平约5个点，且远不及管理费用率和销售费用率

尤为注意的是，泽宇智能现有发明专利仅有4项，且都通过受让方式取得，科技实力恐不够硬核市场担心，若无核心竞争力新产品，泽宇智能产品，技术可能面临被市场淘汰的风险

超60%的资产负债率难解决

《电鳗快报》研究发现，报告期内，泽宇智能资产负债率分别为50.61%，68.91%，62.98%，而同行业可比上市公司平均值是徘徊在40%左右而在偿债能力方面，2018—2020年，公司流动比率分别为1.92，1.46和1.71，速动比率分别为1.03，0.89和0.99，不论是流动比率还是速动比率，泽宇智能与同行相比，均低于行业均值

资产负债率高企，而且偿债能力不强，泽宇智能的资金现状令人担忧。

尤为注意的是，公司存货却快速增长报告期各期末公司存货价值分别为19576.40万元，37810.60万元和43489.68万元，存货快速增长，报告期各期存货周转率为1.21，0.93和0.83，存货周转率逐年下降若公司不能保持对存货的有效管理，较大的存货规模将会对其流动资金产生一定压力，且可能导致存货跌价准备上升，一定程度上会影响公司经营业绩及运营效率这可能使得企业的资金利用效率有所降低，影响到企业的资产质量，从而加大经营风险

市场质疑，泽宇智能如何做好存货管理中的风险控制，提高营运能力。激励价格为6元/股，实际公允价值为72元/股。。

财务内控漏洞能否改善

招股书显示，报告期期初存在将财务人员个人卡作为公司现金卡管理的情况报告期内该个人卡账户在作为公司现金卡进行管理时，共计流入资金259.33万元，流出资金474.48万元

据观察，实际控制人资金占用款项主要系报告期外形成，截至2017年1月1日，实际控制人通过上述方式占用资金款项余额为1954.80万元，2017年1月实际控制人占用资金增加400.00万元，即报告期初期实际控制人资金占用款项合计2354.80万元实际控制人于2017年12月将上述资金占用款2354.80万元归还公司另外，实际控制人通过公司向部分供应商预付款形式占用公司资金

市场质疑:公司资金占用利息的定价依据及公允性如何资金占用利息直到2019年12月才归还的原因及合理性如何资金占用的内部控制制度及执行情况，管理层是否凌驾于内部控制之上

另，报告期内，公司存在通过供应商付款后，供应商将款项汇至公司部分员工个人卡，在该部分员工个人卡上发放员工薪酬以及支付费用，该情形共计汇出资金2667.94万元对此，交易所要求发行人补充披露个人卡基本信息，具体结算流程，报告期各期流入流出资金的具体情况，包括时间，对方账户情况，用途等，报告期内整体流出资金大于流入金额的原因，发行人对个人卡的控制情况和措施，个人卡结算流水的发生与相关业务发生的匹配情况，是否真实一致

《电鳗快报》将继续跟踪报道泽宇智能IPO进展。