双汇发展减值16亿净利加速下滑年内股价腰斩谢治宇大减仓

第三季度，在猪周期低迷、行业全军覆没的时候，双汇发展(000895。SZ)在乱世加速下滑。

10月26日晚，双汇发展披露的2021年第三季度报告显示，今年前三季度，公司实现营业收入509.58亿元，同比下降8.56%，归属于上市公司股东的净利润34.53亿元，同比下降30.08%。扣除非经常性损益后的净利润(以下简称扣除非净利润)为30.8亿元，同比下降32.66%。

分季度来看，今年一、二、三季度，公司营业收入分别为183.18亿元、165.92亿元、161.35亿元，同比变动分别为-4.13%、-11.66%、-16.79%。对应净利润分别为14.41亿元、10.96亿元和9.16亿元，同比分别下降1.61%、30.47%和51.73%，非净利润分别为12.95亿元、10.09亿元和7.76亿元，同比分别下降6.78%、29.59%和55.70%。

数据显示，今年前三季度，无论是营业收入、净利润还是扣非净利润均呈现逐季加速下降趋势。其中第三季度净利润和扣非净利润均减半。

与专注于水产养殖的a股公司温氏股份和沐源股份(报价002714)不同，双汇专注于屠宰和肉类加工行业，并向上游发展饲料行业和水产养殖。今年前三季度，公司肉制品(含禽类产品)对外销售总量为244.4万吨，同比增长5.8%。

正常情况下，猪肉价格下降对下游屠宰和肉类加工企业是利好。根据双汇发展半年报，报告期内，双汇发展国内国际采购金额为2831亿元，其中国外采购金额为876亿元，占国内国际采购总额的30.13%。双汇发展净利润为何加速下滑？

据双汇发展介绍，2021年以来，随着猪价、肉价持续快速下跌，有利于降低肉制品业务成本，增加生鲜冷冻产品业务规模。。然而，随着猪价和肉价的快速下跌，库存的国产冷冻产品和进口冷冻产品在出库销售时会遭受损失。同时，公司按照会计准则对期末存货产品计提减值准备，导致今年前三季度净利润同比下降。

今年前三季度，公司资产减值损失为16.16亿元，去年同期为6.29亿元。前三季度减值分别为2.16亿元、4.38亿元和9.62亿元，且持续增加。

今年前三季度与净利润相关的经营现金流为20.14亿元，较去年同期的61.13亿元减少40.99亿元，降幅约67.06%。公司表示，主要是净利润同比下降，库存增加。

截至今年9月末，双汇发展存货余额为72.52亿元，较去年同期的62.86亿元增加近10亿元。

在二级市场，双汇发展的股价在年内已经减半。年初其股价一度达到57.17元/股，10月27日早盘收于27.57元/股，跌幅约51.78%。

双汇发展真正的实际控制人是万隆。今年下半年，万隆局势持续动荡。

基金也在大规模减少头寸，这一事实已经引起了很多关注。报告期内，公司向关联方采购的商品及收到的劳务金额为69.91亿元，其中向控股股东Rotex有限公司及其子公司采购的用于分割肉，分割肉，骨及副产品的金额为60.63亿元。今年三季度末，邢正环球基金持有双汇发展728.36万股，占其总流通股的0.49%。二季度末持股数量为6545.53万股，占比4.40%。邢正全球基金经理谢志宇是明星基金经理。